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东吴行业轮动基金行情走势分析,2018年的行业轮动迎来复盘,左侧布局应看农业!
2020-10-17 16:52:45

【复盘2018,通胀链持续走强】

1)上半年:大众消费板块实现显著的超额收益。医药生物、休闲服务、食品饮料、纺织服装、商业贸易等表现较好。驱动因素:在估值和持仓处在低位的背景下,工资增长率上行和供给端成本传导使得大众消费板块景气迎来改善。

2)三季度,原油产业链相关的石化和油服板块超额收益显著。驱动因素:其一,在绝对价格已经较高的背 景下,8月以来油价上行斜率加快;其二,石化油服等行业盈利改善迎来拐点;其三,石化油服的估值和持仓处在历史低位。


【左侧布局建议关注农业板块】

站在当前时点,东吴证券认为左侧的农业板块可以关注。一则,禽链涨价趋势显性化,二则猪价已到周期性底部(猪价基本跌至全行业最优秀公司的成本时),三则农业供给侧也一直在有序推进,主要大宗农产品已进入去库存阶段,农产品价格涨势初现。


【三季度基金持仓增加】

三季度,市场对通胀预期的提升叠加畜禽养殖股三季度盈利良好推动农业板块持仓量提升。


【禽链为农业板块领头羊】

华创证券指出禽链上行中期有望延续至2020年。近期法国、美国相继爆发低致病性禽流感,德国、荷兰相继爆发高致病性禽流感,2019年大概率将延续低引种。站在当前时点,禽链价格创出历史新高,圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份单鸡市值却处于历史底部区域,安全边际高企,建议积极配置禽链。


【个股布局】

牧原股份:成本环比下降,出栏高增无虞

温氏股份:生猪稳健经营底部扩张,黄鸡景气持续

海大集团:饲料销量高增长,业绩稳健提升


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