国金ABS云·周报丨银行间市场首单商业地产抵押贷款支持票据功落地

厦门国金ABS云 2019-06-13 06:38:22

国金ABS云周报 2017/9/11-2017/9/15

上海世茂国际广场有限责任公司2017年度第一期资产支持票据

9月13日,“上海世茂国际广场有限责任公司2017年度第一期资产支持票据”成功发行,总规模65亿元。标志着银行间市场首单商业地产抵押贷款支持票据功落地,这也是2016年信托型ABN业务推出以来发行规模最大一单,同时也是银行间市场首单双SPV结构设计的ABN产品。该项目具体发行要素如下:


该项目采用双SPV交易结构,首先由委托人上海穆翊与兴业信托签订信托合同,设立单一资金信托项目,向世茂国际广场提供信托贷款;然后由上海穆翊将其持有的信托受益权作为委托财产信托给兴业信托,设立资产支持专项计划。该项目基础资产的现金流主要来自于世茂国际广场单一资金信托分配的信托利益,信托利益来源于世茂国际广场在《信托贷款合同》项下向单一信托资金信托项目偿还的贷款本金及利息,本息的现金流来源于目标资产运营收入、租金收入及其他收入。


该项目具有较为完备的增信措施。在内部增信方面,采取优先/次级分层;目标资产物业运营净收入超额覆盖,覆盖倍数在1.35倍以上。在外部增信方面,以世茂国际广场物业及希尔顿逸林酒店作为抵押;由保证人世茂建设提供无条件不可撤销连带责任保证担保;增信主体提供流动性支持;设定评级下调增信安排;现金流净额覆盖不足增信安排;世茂房地产提供维好承诺。


与常规CMBS交易结构不同的是,本期资产支持票据结构中未设置资产服务机构,因此有可能在本期资产支持票据存续期间、在资产管理及执行等方面造成不利影响,进而产生资产服务机构缺位风险,投资者需对此特别关注。


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市场整体情况

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本周市场具体情况


3.1 本周银行间市场发行ABS及ABN情况(3单,规模176.91亿元)


3.2 本周交易所发行ABS情况(14单,规模138.93亿元)


3.3 基金业协会备案数据(备案7单,规模136.15亿元)


3.4 二级市场交易情况


本周银行间市场成交13.05亿元,交易所企业ABS总成交9.14亿元,其中深交所成交5.20亿元,上交易所成交3.95亿元。总体来说,本周ABS二级市场活跃度较上周略有下降。


3.5 本周新获交易所无异议函的ABS项目信息(深交所2单,总批复规模48.06亿元)


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下周银行间市场ABS及ABN发行计划(发行4单,总规模136.70亿元)

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本周资产证券化市场动态速递


5.1红星美凯龙携手高和资本开创国内首个商业物业金融闭环


近日,家居流通业红星美凯龙与商业不动产基金高和资本联合对外宣布,国内首个家居行业“类REITs”计划——“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”成功发行,近日将在基金业协会备案,并将在上海交易所挂牌交易。总发行规模26.5亿元,具体项目发行要素如下:


红星美凯龙在全国拥有大量的自营商场,主要分布在一二线城市,经营管理的家居商场储备量在行业内遥遥领先。本次专项计划涉及其在天津的两间红星美凯龙家居商场,设立专项计划后红星美凯龙仍将继续向商场提供管理服务。本次专项计划仅面向机构投资者,其中优先级由银行、公募基金等机构参与认购;次级证券由高和资本发起的私募基金以市场化方式认购,不依赖主体信用兜底。这一方面说明专业不动产基金管理人和专业的投资人日臻成熟,另一方面也说明机构投资者高度认可家居商场作为稳健的实业类别,其自身经营能带来持续收益和物业增值。


该项目的结构设计借鉴成熟市场的权益类REITs,回归资产支持证券的本质,脱离主体兜底,符合资产证券化和公募REITs的主流发展方向。通过发行此次专项计划,红星美凯龙实现了在管理门店没有减少的情况下变现自营物业,回收资金后可更快更多投资于新物业,通过与并购基金的协同实现滚动开发和针对性并购,成为家居商场物业孵化器,最终形成从建造到运营、从并购到退出的完整轻资产闭环。特别是在本次专项计划中,高和资本作为专业的投资机构牵头次级证券投资并负责基金管理和资产管理,真正实现次级证券的社会化认购,体现了专业投资者驱动的特点,是一次非常重要的突破,为国内资产证券化市场迈向真正的公募REITs又贡献一个新的案例。


5.2 深交所首单绿色资产证券化产品成功发行


据青岛特锐德电气股份有限公司9月14日晚公告,“特锐德应收账款一期资产支持专项计划”宣告成立,于9月13日成功募集资金9.8287亿元。在深交易所的大力支持和指导下,该项目从提交申请材料到获得深交所无异议函仅用了5个工作日的时间。成为深交易所首单经过绿色认证的资产证券化产品,也是新能源汽车充电业务领域首单绿色资产证券化产品。


该专项计划是由特锐德作为原始权益人,以其持有的应收账款债权为基础资产发行资产支持证券,其管理人为长城国瑞证券有限公司。该产品优先级资产支持证券的发行规模为8.18亿元,其中优先A级资产支持证券、优先B级资产支持证券和优先C级资产支持证券分别获得中诚信证评授予的AAA、AA和A+的信用评级。


该专项计划还具有“双绿”属性,不仅募投项目符合中国金融学会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录》,而且基础资产本身也具有绿色属性;中诚信国际信用评级有限责任公司授予本专项计划绿债评估最高等级G-1。募集资金将全部用于公司新能源汽车充电设施项目的建设运营。


根据中国新能源汽车“十三五”规划,到2020年我国新能源汽车保有量将达到500万辆。为推动配套充电设施建设,2014年以来,国务院、发改委、能源局相继出台了一系列政策,明确了“2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系”。此外,9月9日,工信部副部长辛国斌在2017中国汽车产业发展国际论坛上公开发言,首次官方正式宣布将停止生产和销售传统能源汽车,展现了对新能源产业的支持决心。推动绿色能源项目资产证券化有利于吸引更多社会资本参与绿色能源项目建设,提高绿色能源项目社会关注度和融资效率,资产证券化有望成为绿色能源领域重要的新型融资方式之一。


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